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印度糖产量将影响白糖期货走势

发布时间:2018-12-20 16:55

  

农产品转势必然伴随着产量的下滑以及库存的下降,消费很难促及供求格局的根本问题,以上三类品种都展现出这种相同的性质。

  

由于印度糖产量变化极为不稳定,而又由于当前其产量基数极大的情况下,这种不稳定对于糖市的影响就变得极大。

  

但糖价的走势方向还是取决于全球供需格局的变化,而这种变化的重中之重就在于掌握过剩库存量印度的手中。

  

回顾今年第四季度商品走势,整体表现非常差。前一时期的强劲原油在10月开始回落,大宗商品从整条线下跌。虽然前一时期持续疲软的石油,橡胶和糖不再下跌,但长期的横向走势也非常令人沮丧。

  

农产品转势必然伴随着产量的下滑以及库存的下降,消费很难促及供求格局的根本问题,以上三类品种都展现出这种相同的性质。

  

就糖而言,2019年我们需要关注的只有一个大问题。也就是说,全球产量的下降是否足以扭转供需的完全转变。

  

事实上,自今年8月以来,主要机构已经对全球供过于求的局面做出了重大调整,特别是在进入10月之后。国际糖业组织(ISO)将11月18/19的全球产量预测从之前的675万吨下调至117万吨。全球产量从之前的1.85亿吨减少到1.8亿吨,低于上一季的1.83亿吨,巴西,印度,欧盟和巴基斯坦分别减少220万吨,200万吨,75万吨和40万吨。 T,并认为1920年的全球食糖变成了200万吨的缺口。这种情况的转变主要是由于巴西中部和南部地区继续保持低糖醇比率进入18/19压榨尾,印度干旱和虫害影响生产。

  

由于巴西中南部将于明年4月进入19/20赛季,我们将更多地考虑明年的新作季,而不是18/19赛季的事实。由于原油价格跌破50美元,巴西乙醇汽油价格回升至0.64左右,并在18/19达到0.59的最低水平。如果原油继续下跌,乙醇汽油价格比回到0.7以上,那么巴西对乙醇生产的热情。它基本上会丢失,因此巴西在19/20的产量必然会增加,而低糖与酒精比例的持续存在是非常值得怀疑的。

  

泰国作为亚洲最大的食糖出口国,其17/18的产量达到1468万吨,其中940.5万吨,占64.07%。 18/19年,整体市场产量预计下降4%-6%,即产量约为1380-1409万吨,而泰国糖业局(OCSB)估计,产量较低。它只有1350万吨。主要原因是夏季降雨减少和新的生化行业计划。 2019年生化行业计划的进展程度将决定出口糖的数量。

  

我们来看看印度。在印度17/18产量爆发的前提下,巴西超过巴西成为世界上最大的食糖生产国,并多次打破印度政府和糖业协会的估计上限,这也导致今年国际原糖价格跌至10美分以下。 。

  

  

由于印度糖产量变化极为不稳定,而又由于当前其产量基数极大的情况下,这种不稳定对于糖市的影响就变得极大。

  

印度过剩库存的消化将完全依赖出口,这将成为我们在2019年的首要任务。9月26日在印度启动的新一轮救济计划表明,印度对甘蔗和糖的补贴非常强劲,总计批准了450亿卢比的救济计划。这些包括甘蔗补贴138.8卢比/吨(总计3亿吨,上一季度55卢比/吨),运输补贴除以距离1000卢比/吨(100公里以内)和2,500卢比/吨(100公里) )3,000卢比/吨(沿海地区以外),仅对出口糖的公司提供补贴。转换为大约Rs的出口值。 11,076/t,即卢比。比Rs多3,376 /吨。上个季节为7,700 /吨。

  

印度打算在18/19出口500万吨糖,其中中国有200万吨。自10月以来,印度糖厂已签约约120万吨糖出口,而中国目前的产量仍相对较小。印度糖厂协会(ISMA)已要求政府为每家糖厂建立强制性出口系统。如果没有达到配额,将会有明显的处罚。在这种压力下,印度不断向全世界销售。但最终结果尚不清楚,500万吨的情况也相当严重。由于最初计划在17/18出口200万吨,实际实际出口量将仅达到45万吨。

  

印度18/19的产量预测目前在2800万至2900万吨之间,这主要是由于干旱和螨类和乙醇促销计划的影响,加上2600万吨的消费,18/19印度过量的糖应该是2到3百万吨,上一年的库存量约为550万吨。然后两个季节合并,最终超过750-850万吨。假设500万吨的出口可以完成,那么印度只有250-350万吨库存,假设出口目标只有一半完成,那么印度的库存为5-6百万吨。

  

对于国内市场而言,全球供应放松格局将缓解国内食糖价格的压力。在18/19,中国将在原来的1031.4万吨的基础上继续增加约30万吨,增长速度将明显放缓。主要增长点仍然是内蒙古新建糖厂造成的,其他地区的增长率实际上并不大。因此,关于产出的文章仍然相对较少。从国内糖本身的角度来看,倾销和直接替代的问题仍然是18/19赛季的疑虑之一。此外,外部影响将更大,额外许可证的分配是否将继续保持在150万吨。进口利润,走私利润以及打击走私的强度和有效性的变化将决定未来。糖价的运行节奏。

  

但糖价的走势方向还是取决于全球供需格局的变化,而这种变化的重中之重就在于掌握过剩库存量印度的手中。

  

2019年将成为郑糖趋势的转折点。全球供需结构将从供过于求转向供需平衡和供应短缺。市场的信心将围绕印度的股票。今年上半年糖价仍可能疲软,原油和国内抛售下降。直接存储的政策问题仍然存在。进入下半年,或在19/20季节开始之前,牛市可能会正式开放。

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